中金发表回报称，保管石药集团（01093）盈利展望不变，现时股价对应2024/25年市盈率10/9倍，保管“跑赢行业”评级和指标价8.4港元不变，对应2024/25年市盈率14/12倍。据悉，近日石药集团控股子公司石药蜕变制药（新诺威，300765.SZ）公揭刊行股份及支付现款购买财富并召募配套资金的具体决议。

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中金磋议回报主要履行如下：

石药蜕变制药拟收购石药百克100%股份。石药蜕变制药拟以76亿元总对价向维生药业、石药上海和恩必普药业（均为石药集团全资子公司）收购所抓有的石药百克（方向公司）共计100%股权，其中刊行股份、现款支付的金额远离为68.4/7.6亿元。本次刊行价钱为20.95元/股蕾丝女同，不低于订价基准日（2024年7月25日）前20个来回日的上市公司股票来回均价的80%；刊行数目为326，491，646股，占刊行后上市公司总股本的18.86%（不探讨召募配套资金）。石药集团在这次来回后，对石药蜕变（新诺威）的抓股比例将从此前的74.42%飞腾至79.25%。笔据公告，本次来回尚需鼓吹大会审议通过，并需深交所审核通过并经中国证监会给予注册。

石药蜕变有望功绩增厚且蜕变管线进一步加强，石药系蜕变平台策略地位进一步突显。石药百克主要从事长效卵白药物等蜕变生物药品的研发和贸易化，中枢居品津优力是我国第一个领有自主常识产权的长效重组东谈主粒细胞刺激因子打针液，另有司好意思格鲁肽、TG103等居品在研。若是本次来回完成，石药蜕变2023全年/1H24的收入将从25.4/9.7亿元飞腾至47.9/18.9亿元；归母净利润将从4.3/1.4亿飞腾至11.6/5.25亿元。笔据公告，探讨津优力定约集采和GLP-1财富研发用度插足，石药百克快活2024-26年净利润远离不低于4.35/3.93/4.36亿元（2027年不低于5.02亿元，如适用）。本年1月，石药蜕变制药完成巨石生物51%控股权收购（石药集团旗下聚焦抗体、ADC和mRNA居品研发的全资子公司）。

石药蜕变拟召募配套资金17.8亿元，决议和技巧表待定。笔据公告，石药蜕变制药拟向不跳动35名合经验特定对象召募不跳动17.8亿元资金。这次召募配套资金决议、订价、技巧表等仍待笃定。

风险

整合过程不足预期，集采影响超预期，研发失败，竞争方法恶化。

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